产业资本净增持预示底部来临

年底资金面或偏紧

《大众证券报》：受10日均线压制，沪指在2200点上方弱势整理，如何看来短期反弹格局的延续性，量能上是否配合得当？

国金证券(600109)财富管理中心分析师/陶英杰：尽管目前的成交量较此前有所放大，但相对处在低位，存量资金的腾挪很难发动较大的反弹行情，而年底资金面仍较为紧张，不支撑市场有大级别的上扬。预期沪指将在2200点附近震荡。个人认为投资者目前无需进一步恐慌，对于仓位较重且套牢的投资者切忌割肉，遇到反弹的时候，可以在20日均线附近适当减磅。

中原证券策略分析师/李俊：目前市场反弹的逻辑是基于流动性环比改善，而流动性环比改善是源于存准率的持续性回落带来整个广义利率水平的下降，但是临近年关，市场资金面仍然偏紧，这主要体现在比如银行考核所带来的理财产品发行节奏偏快，此外IPO和减持年内也很难出现暂停现象。所以，市场偏紧的流动性会对市场反弹的延续性带来压力，预计市场可能在目前点位维持低位震荡。从目前成交量来看，也体现了市场仍然属于存量资金博弈的市场，场外资金流入迹象并不明显。未来市场仍然会寻底，但是向下空间不大，这主要是因为目前市值较大行业的估值处于底部，封杀了指数向下的空间。总体来看，我认为指数探底的过程没有结束，但是向下的空间有限。

净增持预示底部临近

《大众证券报》：产业资本驰援A股，如何看待增持的意义，是否到了抄底的时候？

陶英杰：对增持和减持动作要辩证的看，不是增持的公司就会上涨，减持的公司就要下跌。比较而言，去年年底，部分地产公司有较多的增持行为，但行业的前景并不支持股价有很好的表现，今年地产股股价也大幅下挫。

对于增持动作，个人认为主要是一种信心的提升，因此，增持的股份对比上市公司大股东持股数来说，占比较低，不具备较大的提振作用。对于减持的公司来说，主要是小非逃离，年底在资金紧张的背景下，一些小非有套现的要求。对于投资者来说，一定要牢牢抓住公司基本面和行业前景择股，不要盲目地跟随大股东操作方向。

李俊：产业资本在12月出现了增持的参考市值比减持参考市值多，这是一个积极的现象。此外，出现大比例增持集中在了传统的产业，很多还是大型国有企业，从这个角度来说，传统产业经过大幅调整后，中长期的投资价值可能显现。另外，我们也可以看到，中小盘股减持的比例比较多，这部分行业或者公司可能还会面临估值回归的过程。参考2008年的经验来看，如果产业资本出现连续3个月的净增持，市场会形成比较有力度的底部，目前尽管出现了18个月来首次净增持的现象，但是会不会有延续性还需要观察。2008年是9、10、11月连续3个月出现净增持，股指是在10月底见底的，2010年则是在5月份出现了明显的净增持，股指是在当年7月份见底的。因此，这种净增持出现之后，指数可能在下个月或者下下个月见底。

重拳治理意在吸引长期资金

《大众证券报》：管理层强调重拳治理上市公司，如何看待？

陶英杰：管理层加大治理上市公司的举措，对于ST股、概念股来说是一个利空，或引发这些公司加速调整。从中长期角度看，打击内幕交易等举措有利于净化A股市场环境。我们知道，正是由于炒作题材股盛行，导致部分好的上市公司无人问津，那么，通过有效的治理，有望使资金回归到价值投资上来，树立起市场长期投资的信心。

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