产业资本多头打败空头

空方阵营

产业资本减持金额同比增3倍

昨日中航黑豹(600760)发布公告称，公司第一大股东哈尔滨东安实业发展有限公司以及第四大股东山东黑豹集团有限公司分别减持公司股票86.06万股、388.96万股。自此，据本报数据中心的统计，在5月23日～6月22日的短短1个月内，已有126家公司宣布遭到产业资本的减持，合计减持股份数为5.05亿股，减持金额约为82.2亿元。而在2010年5月23日～6月22日期间，仅有86家上市公司被重要股东减持1.71亿股，合计减持金额约21.3亿元。

除了上市公司发布的股东减持公告表明产业资本近来的减持力度较去年同期有大幅度增加外，大宗交易市场的持续火爆更能显示出产业资本减持的急不可耐。数据显示，5月23日～6月22日期间，沪深两市总共发生378笔大宗交易，成交股份6.97亿股，涉及金额110.25亿元。尤其值得注意的是，在这378笔大宗交易中，有310笔是以折价的方式完成，其中长信科技(300088)在6月14日出现的一笔大宗交易以16.37元/股的价格成交，而当天该股的收盘价为20.01元，折价率高达18.19%。据统计，5月23日～6月22日期间大宗交易的平均折价率为5.5%，远高于1~5月大宗交易市场4.26%的平均折价率。

多重因素引发产业资本减持潮

对于近期产业资本突然加大了减持的力度，业内人士认为，部分原因是出于对资金的需求。浙商证券分析师赖艺蕾指出，随着本周一存款准备金率的再次上调，加上日益高企的加息预期，宏观货币环境持续紧缩。部分上市公司出现了资金匮乏的迹象，在此大背景下，上市公司频频遭遇股东减持或是出于无奈选择资本套现。如上风高科(000967)公告称，公司决定半年之内出售数量不超过600万股ST国祥股票，原因是“为弥补公司流动资金”。中兴通讯在减持国民技术(300077)股份时称，减持是为了促进公司主营业务的发展。

华泰证券(601688)分析师陈勇表示，产业资本减持的原因是多种多样的，不能一概而论，除了“补充流动资金”、“投资理财需要”等公开解释外，也不排除产业资本对公司的成长性及投资回报缺乏信心的可能性。由于通货膨胀、人民币升值、产业调整等诸多原因，目前很多上市公司的业务举步维艰，难以获得更高的成长性和较好的盈利水平。

多方阵营

137.88亿 产业资本大手笔增持

尽管随着大盘破位，产业资本一度加紧了手中股票的减持，但产业资本并非一味套现。近期产业资本频频逆势而动重金出击低价股，以多种方式增持上市公司股份。今年上半年以来，产业资本的增持就经历了几番起伏。在2011年的前四个月产业资本增持金额仍维持在历史较低水平，产业资本对市场比较谨慎，据本报数据中心统计，1～4月产业资本增持总额仅为14.55亿元。而5月份时，产业增持金额一度出现环比大增，增持金额达到12.8亿元，为4月3.96亿元的3倍有余，并达到去年8月以来的最高水平。显然产业资本对当时股市的估值水平比较认同。进入6月，产业资本通过多种渠道加大了增持力度。虽然，5月23日至6月22日，已经实施的产业资本增持金额只有18.88亿元，但近日苏宁电器(002024)、中国南车(601766)、天奇股份(002009)、岳阳林纸(600963)等个股相继公布了大股东大手笔参与定向增发，其中，苏宁电器大股东认购金额达35亿元，中国南车认购金额则高达60亿元。此外，史玉柱也投入金额21亿元连续24次增持民生银行(600016)。粗略统计，近一月时间，产业资本的增持额度达到137.88亿元。

产业资本增持个股短期受挫

信心缺失，市场持续走弱，被产业资本增持的个股并未能一路走好。如6月15日公布增发预案当天，中国南车冲高5%以上回落，收盘反而收跌1.87%，此后连续走低，较公布前的14日收盘价下挫4.18%。同样的走势也出现在天奇股份和岳阳林纸中，21日公布增发预案后两只个股股价均一度走高，但此后股价迅速回落，两天时间天奇股份和岳阳林纸分别下挫4.24%、4.65%。真金不怕火炼，相信下半年随着市场走稳，被产业资本大手笔增持的个股有望先于市场走强，投资者不妨跟踪关注。

新闻纵深

产业资本动向成多空风向标

浙商证券分析师赖艺蕾认为，作为上市公司的直接参与者，产业资本对上市公司的基本情况最为熟悉，因此产业资本的增持或减持举动向来被市场视为上市公司的多空风向标。在当前的市场环境下，上市公司遭遇产业资本大规模减持要么说明公司基本面趋于恶化；要么表示上市公司流动资金缺乏，抗风险能力较弱。两者均属于上市公司的重大利空，因此对产业资本减持的个股，投资者还是谨慎为好。而个别受到产业资本增持的个股除了大股东看好其发展前景外，更重要的是看好其股价估值处于相对低位，具备较好的投资安全边际。

华泰证券分析师陈勇则指出，被产业资本减持的个股通常具有减持前股价涨幅巨大、在大股东减持的同时往往伴随着利好消息不断且时有机构推荐、大股东获利丰厚且去意坚决等特征。如股价下跌的同时伴随成交量放大，买盘不济的同时伴随卖盘汹涌，涨起来不易但跌起来很猛等，这些个股除极少部分是有人刻意洗盘外，多数可断定为主力正在减仓的“减持股”。对于这类股票，投资者应及早离场了结。

历史经验表明，产业资本的增持和减持态度，是市场底部区域的重要参考指标之一，当下，2600点关口，产业资本增持力量终于打败减持力量，是否表明市场离底部不远，值得玩味。

记者 李扬帆 刘洋

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