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一个怎样的一季度

发布时间:2021-01-25 15:08:51 阅读: 来源:磨床厂家

一个怎样的一季度?

不久之前,一季度关于中国经济的物价指数(CPI)、信贷、国内生产总值(GDP)和进出口数据等关键指标相继公布。再过几天,上市商业银行的一季报也将扎堆披露。经营业绩是好是坏,届时就将一目了然。  在一季度主要经济指标已经揭晓的情况下,国内商业银行的经营空间实际已无悬念可言。市场对此也早有预期,若非上周新增人民币合格境外投资者(RQFII)和A股国际化的消息提振信心,4月份以来银行股的弱势格局很有可能会延续下去。不过,如若仔细梳理经济指标之间的逻辑关系,还是可以更细致地还原商业银行在一季度所面临的市场情况。  首先是GDP和信贷指标。国家统计局公布的一季度GDP同比增速为7.7%,略低于此前市场预期的8%。而与此对应的信贷增长却相当强劲:一季度人民币贷款增加2.76万亿,创近三年同期新高;同时一季度社会融资总量达到6.16万亿,比上年同期多2.27万亿。  为什么如此之高的信贷投放,没能有效转化为更强劲的经济增长?信贷投放的结构给出了一些线索。今年对公短期贷款一季度增加7656亿元,较上年同期的1.05万亿下降约1/4;而在银监会严格控制平台贷款的情况下,对公中长期贷款只增长8454亿元,比去年的5906亿元仅增2500亿元左右,依然大幅低于2011年的9830亿元和2010年的1.78万亿。  这说明,一季度银行面临的实际有效信贷需求并不像此前预计的那么乐观。一方面经济转型必然伴随过剩产业投资的压缩,同时地方政府的投资冲动也受到严格控制,商业银行在这些传统领域的业务空间只会越来越小;另一方面,市场对经济的整体预期依然没有完全恢复,企业短期流动资金贷款需求萎缩就是直接的证据。这也基本印证了笔者从商业银行了解到的情况——今年一季度企业发债需求大过贷款,而且相当比例的企业获得贷款之后并不急于提款。  唯一的亮点来自住户贷款。今年一季度住户部门的短期贷款增加3967亿元,是近五年以来的最高值。这说明越来越多的银行重视小微企业信贷,并逐步适应了这些客户公私不分家的财务特征。但是住户中长期贷款5784亿元的增长却伴随着更大的忧虑——房价怎样控制?这些挑战不但摆在有关政府部门面前,也摆在银行面前。而今年一季度喊出“不做房贷”口号的银行,也是越来越多。  其次则是信贷增长和社会融资总量之间的比例越发失调。以今年一季度指标计,2.76万亿的新增信贷只占到6.16万亿社会融资总量的44.8%,比2012年全年52%的占比进一步下滑。而在去年三季末、二季末和一季末,信贷占社会融资总量的比重分别为57.3%、62.5%和63.4%。可以说,仅仅一年时间银行贷款在社会融资总量中的占比就下降了接近20个百分点。  如果这一趋势延续,不必等利率市场化对银行利差形成实质威胁,单是金融脱媒就已经够银行手忙脚乱一阵子。一季度快速增长的信托贷款、承兑汇票和企业债券规模,无一不是在撼动商业银行传统的息差商业模式。银行唯一的欣慰或许来自监管部门对于“非标准化债权理财产品”的间接认可——在盛传此类产品将被严禁之后,监管层正式下发的通知允许其在银行报表内维持一定占比,但不超过“理财产品余额的35%”或“上一年度总资产的4%”之间的孰低者。  但仅靠监管层追认市场事实,显然并不是一家好的商业银行应有的策略。但遗憾的是,多数“非标准化债权理财产品”超标的商业银行应对政策的第一反应依然是做大分母,以求维持市场空间。主动重整业务架构,适应越来越明显的金融脱媒趋势者依然很少。原因无他,行长们面临的业绩增长压力也很让人纠结。  总而言之,2013年的一季度或许是近五年以来商业银行市场环境转变最剧烈的时期。而当各家商业银行回首过往五年时,不知会不会想起前人已经给出的告诫——“不谋万世者,不足谋一时;不谋全局者,不足谋一域”。

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