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大持仓有大行情 沪胶有望再创新高

上海期货交易所天胶期货主力合约在近期出现涨停之后继续上扬，而低库存、高油价以及汇率变动都已经成为胶价上涨的外在支持因素，短期看，这些因B.荷重元:10吨素并不会发生太大变化。因此笔者认为，胶价后市仍有上涨空间，有望再创新高。

近期沪胶在争议中走出了一波反季节暴涨行情，而这首先要归功于国内库存的减少。不管是东南亚主产区还是国内，新胶的供应量都显得不或是由于油箱的油量不够足，在陈胶库外齿垫圈存被大量消耗的情况下，现货供应紧张局面凸显，这从现货价格变动上已经有所反映。虽然国内各大农场近期纷纷开始割胶，但据上海期货交易所上周五公布的库存周报显示，沪胶库存连续9周减少。

现货方面，目前现货短缺，本来每年3至5月就是东南亚橡胶产量较低的月份，今年因为天从国内而言气的原因，上市的新胶较少，3月份之后国内库存的连续减少导致了供需不平衡，从而令橡胶反季节暴涨。沪香水座胶前期跌幅较大，现在也有补涨的要求。库存下降的速度已经远远超过了市场的预期，沪胶过低的报价正在引发大量消费买盘的积极抢购；而国际市场居高不下的市场氛围，以及开割初期供应偏紧的格局，都将支持胶价继续上涨。

周边市场，原油屡创新高为天胶的反季节暴涨“火上浇油”，受供应忧虑和地缘政治影响，国际油价连续刷新纪录高点，纽银基钎料商所（NYMEX）7月原油期货近日盘中再创126.66美元新高。此外，近期美元兑日元(104.74,0.1200,0.11%,吧)的走稳也为天胶的反弹提供支撑，随着这波胶价的反弹，国内胶价贴水的现象已经得到改善，目试样被支放在两个刀刃上前基本上是平水，但是相对于国外的现货价格，国内的现货价格还是偏低。

持仓方面，“五一”之前有大量资金流入橡胶市场，成交量从节前的14万张增加至37万张，持仓量也从9万多张持仓增加至12.8万张，目前的沪胶持仓的增仓速度已经接近2006年5月启动时的水平，大持仓预示着大行情的来临。

从技术上看，日胶价格在短期均线的支撑下，钢件进一步创出反弹高点，依然维持强势格局，短期关注310日元一线的争夺；沪胶主力合约0809在较快上冲之后，短期会有调整，调整后将在23700之上维持高位震荡，上方将考验25500一线，继续保持多头思路。

综合以上分析，笔者认为，沪胶的这次强势反弹是在多重因素共同作用下形成的。在低库存和高油价的合力支撑下，沪胶将继续高歌猛进，是否能创历史新高，我们将拭目以待。

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